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大华继显：宁德时代目标价下调40.7%至400港元维持“买入”评级

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　　大华继显发布研报称元鼎证券，宁德时代（03750、300750.SZ）2026年第三季净利润低于预期，报212.5亿元人民币，同比增长14.5%、按季跌5.8%，该行维持“买入”评级，并将H股目标价由675港元下调40.7%至400港元，A股目标价由585元人民币下调41.4%至343元人民币。

　　该行指出，第三季净利润低于预期，因公司消化出口增值税上调及2%消费税，而尚未转嫁客户。该行预期，正规股票杠杆平台部分税费成本将通过提高电池售价转嫁，第四季利润率有望回升，但2027年税务优惠进一步退坡仍将拖累利润率。

　　该行将宁德时代2026至2028年各年净利润预测分别下调5%、10%及16%，至891.21亿元、1，048.95亿元及1，163.7亿元人民币；并将2026至2028年各年毛利率预测下调至22.7%、22.1%及21.3%，以反映出口增值税上调及消费税影响，有关预测建基于假设税务负担由宁德时代与客户“50：50”平分。